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沃倫巴菲特之路（一文讀懂“股神”巴菲特及其傳奇投資生涯）

一文讀懂“股神”巴菲特及其傳奇投資生涯

巴菲特其人

巴菲特全名沃倫·愛(ài)德華·巴菲特（Warren Edward Buffett），1930年8月30日生于內(nèi)布拉斯加州奧馬哈，父親名叫霍華德（Howard），是一名券商，后來(lái)成為了國(guó)會(huì)議員，母親叫利拉（Leila），娘家姓斯塔爾（Stahl）。據(jù)記載，巴菲特很小時(shí)就對(duì)股票產(chǎn)生了興趣，在父親辦公室的黑板上用粉筆登記股價(jià)。更加傳奇的是，巴菲特當(dāng)時(shí)還對(duì)小伙伴說(shuō)，如果他到了30歲還不能成為百萬(wàn)富翁，他就從奧馬哈當(dāng)?shù)刈罡叩慕ㄖ咸氯ァ?1歲時(shí)，巴菲特就參觀了紐約證券交易所，并進(jìn)行了人生第一筆股票交易——出于看好石油和天然氣的判斷，買(mǎi)進(jìn)了6股Cities Service的優(yōu)先股，其中3股屬于他自己，3股是為姐姐桃樂(lè)絲（Doris）買(mǎi)的。

第一份工作：報(bào)童

大蕭條不期而至，內(nèi)布拉斯加地方也遭受重創(chuàng)。和許多大蕭條時(shí)代的孩子一樣，巴菲特在人生很早的階段就意識(shí)到了金錢(qián)的重要性。他養(yǎng)成了非常節(jié)儉的習(xí)慣，比如后來(lái)去紐約讀商學(xué)院時(shí)，甚至為了省錢(qián)而借住在基督教青年會(huì)。13歲時(shí)，巴菲特就找了一份報(bào)童的工作，每天早晨和下午各送報(bào)一次。1944年，巴菲特進(jìn)行了人生第一次報(bào)稅——此刻，他已經(jīng)達(dá)到了自己的第一個(gè)短期目標(biāo)，賺到了1000美元。

巴菲特畢業(yè)于華盛頓的伍德羅·威爾遜高中，他人生至關(guān)重要的青春期正是在華府度過(guò)的。從小學(xué)到高中，巴菲特的種種行為一次又一次顯露出他早熟的商業(yè)天分，他不單送報(bào)紙，還上門(mén)推銷郵票、可口可樂(lè)(404, 0.52, 19%)、高爾夫球和雜志，同時(shí)居然還有精力兼任一份賭馬小報(bào)《小馬倌精選》（Stable-Boy Selections）的編輯。這段時(shí)期，巴菲特還開(kāi)始做起了彈球機(jī)租賃生意。他和一位合伙人一起購(gòu)入廉價(jià)的彈球機(jī)，確保它們能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)后，將其安裝在合適的地方，大賺自己高中同學(xué)口袋里的硬幣。

15歲就置業(yè)

到了15歲那年，巴菲特就已經(jīng)積攢了2000美元，他用這筆錢(qián)在內(nèi)布拉斯加買(mǎi)了一片40英畝的農(nóng)場(chǎng)。他雇了一位農(nóng)夫?yàn)樽约汗ぷ?，用農(nóng)場(chǎng)賺到的錢(qián)補(bǔ)貼大學(xué)學(xué)費(fèi)。巴菲特先是在內(nèi)布拉斯加大學(xué)林肯分校，獲理學(xué)士學(xué)位，之后就向哈佛商學(xué)院遞交了入學(xué)申請(qǐng)。在哈佛吃了閉門(mén)羹后，巴菲特走進(jìn)了哥倫比亞商學(xué)院的大門(mén)，1951年經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士畢業(yè)。正是在哥倫比亞商學(xué)院，巴菲特成為了傳奇投資人格蘭厄姆（Benjamin Graham）的門(mén)徒。

碩士畢業(yè)后，巴菲特回到了奧馬哈，同時(shí)開(kāi)始學(xué)習(xí)演講。同時(shí)，他也開(kāi)始在內(nèi)布拉斯加州大學(xué)奧馬哈分校教授投資課程。1954年，巴菲特帶著新婚妻子蘇珊（Susan）和女兒遷到了紐約，在那里為導(dǎo)師格蘭厄姆工作。

之后幾年，巴菲特不斷遷徙，從一個(gè)城市到另外一個(gè)城市，最終還是回到了老家?jiàn)W馬哈，買(mǎi)了一幢并不算大的房子定居下來(lái)。不過(guò)即便如此，這15萬(wàn)美元的房?jī)r(jià)還是讓節(jié)儉的巴菲特有點(diǎn)耿耿于懷，所以，他將這個(gè)購(gòu)房決定自嘲為“巴菲特的愚行”。

從1951年到1956年，巴菲特的職業(yè)是投資推銷員和證券分析師。到了1956年，即26歲那年，巴菲特就已經(jīng)有了14萬(wàn)美元財(cái)富和一幢住宅，他相信自己完全可以靠著自己的投資獲得足夠的收入，過(guò)上舒適的日子，于是一度決定退休?？墒?，不久后他就意識(shí)到，要達(dá)成自己35歲前成為百萬(wàn)富翁的人生目標(biāo)，他還必須更積極一些才行。巴菲特未來(lái)的合伙人和伯克希爾的股東們應(yīng)該感到慶幸，因?yàn)榘头铺刈罱K放棄了退休的念頭，走上了通往人生最大成功的道路。1956年，他建立了巴菲特合伙公司（Buffett Partnership）。

伯克希爾哈撒韋

巴菲特新公司的第一筆收購(gòu)，同時(shí)也是最有名的一筆收購(gòu)，更是最具影響力的一筆收購(gòu)，便是1964年收購(gòu)了伯克希爾哈撒韋。這家公司誕生于1830年代，最初的名字叫做谷瀑公司（Valley Falls Company），1929年又改名叫伯克希爾精紡聯(lián)合公司（Berkshire Fine Spinning Associates），1955年與哈撒韋制造公司（Hathaway Manufacturing Company）合并后才有了后來(lái)舉世皆知的那個(gè)名字。合并之后的伯克希爾哈撒韋很是紅火，營(yíng)收數(shù)百萬(wàn)美元，擁有2萬(wàn)員工和15家工廠。巴菲特對(duì)伯克希爾的投資開(kāi)始于1962年。雖然巴菲特合伙公司頗為成功，但是1969年，巴菲特還是決定將其解散，專注于伯克希爾的發(fā)展。他走出了紡織業(yè)的領(lǐng)域，開(kāi)始收購(gòu)媒體（《華盛頓郵報(bào)》）、石油（?？松梨?753, 67, 20%)）和保險(xiǎn)（GEICO）等各種不同的資產(chǎn)和企業(yè)。

伯克希爾1988年開(kāi)始投資可口可樂(lè)，最終購(gòu)入了該公司大約7%的股份。1990年5月下旬，伯克希爾開(kāi)始發(fā)行A類股，巴菲特本人正式成為億萬(wàn)富翁。

2006年6月，巴菲特宣布計(jì)劃將大部分財(cái)富捐贈(zèng)給慈善事業(yè)。他在一封公開(kāi)信中宣布，大部分捐贈(zèng)將流向蓋茨夫婦（Bill and Melinda Gates）的基金會(huì)，截至2014年，后者已經(jīng)得到了85億股伯克希爾股票，價(jià)值約283億美元。

近年來(lái)，巴菲特帶領(lǐng)下的伯克希爾還在持續(xù)成長(zhǎng)。2011年，他大手筆投資IBM(1552, 34, 53%)，2012年年中，他收購(gòu)了旗下報(bào)紙60多家、覆蓋美國(guó)南部的媒體巨頭Media General。在許多同齡人都已經(jīng)從積極管理投資第一線退了下來(lái)的時(shí)候，巴菲特卻依然在大量從事公司的日常管理工作。

2006年接受名記查理·羅斯（Charlie Rose）采訪時(shí)說(shuō)，“我不相信財(cái)富世襲的理念”。在巴菲特看來(lái)，那些巨額財(cái)富的繼承人不過(guò)是“幸運(yùn)精子俱樂(lè)部的成員”，他信奉的自由主義政治理念讓他做出了不將財(cái)產(chǎn)留給后人的決定。巴菲特還支持征收遺產(chǎn)稅，以及對(duì)資本整體課以重稅的理念。

2004年，巴菲特的第一任妻子蘇珊去世。2006年，他迎娶了阿斯特麗德-蒙克斯（Astrid Menks），據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，兩者已經(jīng)“有了20年的關(guān)系”。巴菲特和蘇珊1970年代就分居了，只是沒(méi)有離婚而已，而蘇珊也早就認(rèn)可了巴菲特與阿斯特麗德的關(guān)系。巴菲特曾經(jīng)多次為民主黨競(jìng)選捐獻(xiàn)資金，包括支持奧巴馬和希拉里競(jìng)選總統(tǒng)。

巴菲特的成功之路

巴菲特的名字和他最大的成就幾乎已經(jīng)成為了同義詞——伯克希爾哈撒韋。從1960年代開(kāi)始，巴菲特就成為了伯克希爾不可分割的一部分，是他幫助這家公司持續(xù)擴(kuò)張，最終成為了全世界最大的綜合企業(yè)之一。具體說(shuō)來(lái)，巴菲特的成功進(jìn)入加速通道，是從他1956年舉家遷回內(nèi)布拉斯加開(kāi)始的。

第一個(gè)合伙

在為格蘭厄姆工作前，巴菲特的職業(yè)是投資推銷員。巴菲特非常喜歡這份工作，只有自己推薦給客戶的股票貶值，讓客戶虧錢(qián)的時(shí)候例外。為了盡量避免與客戶之間的這種尷尬和不快，巴菲特建立了一家合伙公司，只與最親密的朋友和家人合作。這一合伙有許多非常獨(dú)特的規(guī)則：巴菲特自己開(kāi)始只投資100美元，之后以他應(yīng)該獲得的管理費(fèi)進(jìn)行不斷的再投資，這樣他所持有的股份就將不斷增加；如果合伙獲得了4%以上的例如，巴菲特將拿走一半，而如果合伙遭受了損失，巴菲特將賠償四分之一；投資的追加和撤出只能在每年12月31日進(jìn)行，合伙人對(duì)投資沒(méi)有發(fā)言權(quán)。

1959年，巴菲特的公司擁有7位合伙人，旗下總資產(chǎn)超過(guò)100萬(wàn)美元，巴菲特本人擁有5%的股份。三年后，巴菲特已經(jīng)成為了一位百萬(wàn)富翁，將全部合伙融入了一家單一企業(yè)實(shí)體。

收購(gòu)伯克希爾哈撒韋

1962年，巴菲特發(fā)現(xiàn)了一個(gè)投資機(jī)會(huì)，購(gòu)買(mǎi)了一家新英格蘭地區(qū)紡織公司伯克希爾哈撒韋的若干股份。在與公司管理層的一次爭(zhēng)論后，巴菲特認(rèn)定公司需要更換領(lǐng)導(dǎo)隊(duì)伍，于是加大了購(gòu)股力度。具有諷刺意味的是，巴菲特多年后說(shuō)，收購(gòu)伯克希爾哈撒韋居然是最后悔的交易之一。

巴菲特透徹地理解擁有保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)——客戶今天就繳納了實(shí)實(shí)在在的保費(fèi)，而要拿到保險(xiǎn)公司的錢(qián)卻是在幾十年后，而且還只是“可能”拿到——巴菲特將伯克希爾作為一家控股公司，收購(gòu)了國(guó)民保險(xiǎn)公司（National Indemnity Company）以及未來(lái)的一系列保險(xiǎn)公司，又以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流做基礎(chǔ)，進(jìn)行新的收購(gòu)。

作為一名價(jià)值型投資者，在工業(yè)知識(shí)方面，巴菲特其實(shí)并不能算多內(nèi)行。伯克希爾就是個(gè)很好的例子。巴菲特發(fā)現(xiàn)了一家公司的價(jià)格低廉，于是決定收購(gòu)，哪怕事實(shí)上他并不是紡織業(yè)的專家。一點(diǎn)一點(diǎn)地，巴菲特改造了伯克希爾，讓它逐漸放棄自己的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為一家投資其他企業(yè)的持股公司。幾十年時(shí)間里，巴菲特收購(gòu)、持有和出售的企業(yè)數(shù)量數(shù)不勝數(shù)，遍及諸多不同行業(yè)。

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